Avainsanoja: Pörssi, fed, rahoitus, kauppa, pörssikauppa, sijoitus, sijoittaminen, korko, osake, vihje, Nokia. Analyysi ja markkinatutkimus.

Palvelu on suunniteltu Helsingin Pörssissä kauppaa käyvien avuksi, lähinnä sijoittajille - palvelu on toki hyödyllinen myös päiväkauppaa käyville. Seuraamme ja analysoimme Suomen markkinatilannetta ja markkinatapahtumia jatkuvasti, mutta käsittelemme myös muita Helsingin Pörssiin vaikuttavia markkinoita, kuten USA (erityisti Nasdaq), Venäjä, Eurooppa yleisesti, Kiina ja tarvittaessa muu kaukoitä. Kaikki rahoitusmaailman tapahtumat yhdestä pisteestä!


 
Perjantai 3.9.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamuraportissa vuorokauden keskeiset markkinatapahtumat, mm: HS:n artikkeli sanomalehtipaperin valmistajien mahdollisesta yhteisyrityksestä nosti metsäyrityksiä. Tällaisessa järjestelyssä olisi tosiasiassa kyse kapasiteetin lopettamiseen liittyvien kustannusten jakamisesta...Stora (+4,3%) tiedotti, ettei tällaisia neuvotteluja ole käynnissä. Eurooppa aukesi pieneltä miinukselta ja liikkui epäyhtenäisesti nollan molemmin puolin koko päivän. Ruotsi nosti odotetusti korkoa, mikä kuitenkin johti SEK-vahvistumiseen 2v huipulle. Cargotec (-1,4%) sai 13 milj € lastiluukkutilaukset norjalaisiin aluksiin. Euroalueen tuottajahinnat nousivat odotetusti. EU:n ja euroalueen bkt, kuten E ja ennakko, vuositason nousua korjattiin hieman ylemmäksi. Euriborit olivat lähes ennallaan. € liikkui päivän aikana ilman trendiä.

Espanja huutokauppasi 3,3 mrd 5v lainaa korko 2,964% (3,657%) laski jyrkästi...maa on jo tyydyttänyt koko 2010 rahoitustarpeensa. Ranska myi yhteensä 8,9 mrd lainoja, huomiota kiinnitti voimakas kiinnostus pitkiin periodeihin.... Outotec (+1,7%) toimittaa sintrauslaitoksen Intiaan, noin 20 milj €. EKP piti kaikki korot ennallaan ja jatkaa rajattomia rahoitustarjouksia, palaamme asiaan Vihjeissä. USA:n tuottavuus II/10 (lopullinen) ja yksikkötyökustannukset olivat lähellä ennustetta. Jobless oli yllätyksetön. Freddien viikkotilastossa 30v asuntolainan korko teki jälleen historian pohjat, 4,32% (4,36%), samoin 15v 3,83% (3,86%). USA aukesi pieneltä plussalta nollan tuntumasta.... USA:n tehdastilaukset 7/10 kääntyivät nousuun ja edelliseen kuuhun tehtiin suuri positiivinen korjaus. Vireillä olevat asuntokaupat 7/10 yllätti hyvin positiivisesti, vaikka vuosimuutos onkin -19,1%. Osakemarkkinat kääntyivät plussalle. Euroopan sulkiessa USA oli +0,3%. Eurooppa saulki nollan tuntumassa.

Illalla osakkeet pysyivät nousussa. Raportoitu öljynporauslautan räjähdys oli ilmeisesti syy öljyn hinnan selvään nousuun. Pitkät korot nousivat. Markkinat sulkivat päivän huipulla ja volyymi jäi vaatimattomaksi. Vähittäiskauppa oli vahva,+2,2%, useat kauppaketjut raportoivat kohtuullisesta myynnistä 8/10.

Aasiassa valuuttamarkkinat olivat rauhalliset. Öljy on lievässä laskussa. Osakkeet olivat lievässä nousussa, Kiinassa lievässä laskussa.

Odotamme Euroopan avaavan lievästi positiivisesti nollan tuntumasta, +0,3%. Talouslukuja odotetaan, löydät ne sivultamme Markkinatapahtumat. Kaupankäyntiin saattaa vaikuttaa USA:n maanantainen vapaapäivä.
 
Torstai 2.9.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: YIT:n (+3,6%) Caverion-kaupan ehdot täyttyivät 31.8.2010.... Pöyry (+3,7%) sai 2,6 milj € valvontaurakan Kiinasta. Saksassa vähittäiskauppa 7/10 -0,3%/kk E +0,5%, +0,8%/v, alkuvuoden lukuihin on tehty paljon korjauksia. Eurooppa aukesi noin +0,4%, erityisesti Saksassa oli aamupäivän aikana merkittävää myyntipainetta.... Saksan teollisuuden ostopäällikköindeksi 8/10 ei yllättänyt, koko euroalueen indeksi oli hieman ennakkoa parempi, mm Ranskan luku parani. € alkoi vahvistua lukujen jälkeen. Kiinassa automyynti 8/10 sikäläisen kielenkäytön mukaan ”toipui”, kasvu +56%/v ed +17%/v, 2010 ennuste on 16,0 milj kpl (USA 11,6). Vuorokauden aikana julkaistut talousluvut USA:sta, Japanista, Australiasta, Kiinasta ja Euroopasta murtautuivat päivän aikana kasvupessimismin ja kaksoistaantumapelon läpi, osakemarkkinoiden aamun heikko nousu voimistui olennaisesti. Euriborit olivat lievässä laskussa.

Moody´s nosti M-realin (+5,0%) luottoluokituksen, B3 (Caa1) ja asetti näkymät positiivisiksi.... Kone (+1,5%) osti paikallisesti merkittävän hissinhuoltoyhtiön Espanjasta. Suomessa autoala raportoi henkilöautojen myynnin kasvaneen 8/10 +40%/v. USA:n yksityiset työpaikat 8/10 ADP-raportissa olivat laskussa, mikä johtui (asunto)rakentamisen -33K vähennyksestä. Luku ei ollut suuri yllätys ja aiheutti vain hetkellisen pienen notkahduksen globaalin talouden kehitykseen perustuvassa kurssinousussa. USA aukesi +1,3%  Eurooppaa seuraten. USA:n teollisuuden ostopäällikköindeksi 8/10 nousi vastoin odotuksia ja kuvaa vahvaa kasvua teollisuudessa syksyllä. Prices paid-indeksi nousi vahvasti. Rakennusinvestoinnit laskivat odotettuakin enemmän.... Luvut aiheuttivat noin +1,0%-yksikön hyppäyksen pörssi-indekseihin. Keskon (+0,8%) työeläkkeistä osa siirtyi 1.9. Ilmariseen, tästä syntyy +8 milj tuloerä, minkä lisäksi taseessa eläkesaatavana näkyvä ylikate palautuu 6kk aikana, +160 milj positiivinen kassavirta. Öljyvarastot kasvoivat yli odotusten, mutta tuotevarastot supistuivat, öljy oli nousussa pörssien mukana. Euroopan sulkiessa USA oli +2,7%. Eurooppa sulki vahvassa nousussa.

Illalla USA liikkui kapeassa putkessa saavutetulla tasolla. Öljy sulki vahvassa nousussa. Pitkät korot nousivat selvästi. Markkina sulki päivän parhaalla tasolla, kaikki sektorit nousivat min +1,6%, eniten teollisuus ja rahoitus, +3,9%.

Aasiassa jeni vahvistui maltillisesti. Osakkeet olivat nousussa.

Odotamme Euroopan avaavan lievään laskurekyyliin nollan tuntumasta. Julkaistavat runsaat talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Keskiviikko 1.9.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Vihjeissä paneuduimme USA:n kasvuun II/10 ja julkaistun luvun osatekijöihin.

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Suomessa rakennusluvat 6/10 -6%/v, asuinrakennukset +49% ja rivitalot yli +100%... Uudisrakentamisen volyymi 6/10 +24,8%, asuntojen rakentaminen +85,5%. Suomen vienti 6/10 +26%, tuonti +25% ja kauppatase +365 milj (+250)... metsäteollisuuden vienti +42%, metallien perusteollisuuden +78% ja nyt myös koneiden ja laitteiden vienti +25%. Eurooppa aukesi -1,1%. Lemminkäinen rakentaa Konecranesille toimistotalon Hyvinkäälle. Saksassa työttömyysaste 8/10 pysyi odotetusti ennallaan, 7,6%. Euroalueen työttömyysaste 7/10 oli odotetusti ennallaan. Euroalueen kuluttajahinnat (arvio) 8/10 olivat odotetut. Foexin viikkotilastossa havupuusellu laski Euroopassa -1,2 $/tonni, kaikkien papereiden ja pakkausmateriaalien hinnat nousivat.... Euriborit olivat lähes ennallaan.

Fortum (-0,6%) investoi 160 milj 40%:n osuuteen Blaikenin tuulivoimapuistosta. Oriola-KD (+4,6%) ostaa noin 12 milj €:lla 70 apteekin ketjun Moskovasta, liikevaihto 40 milj €, liikevoitto 5%. Kanadan II/10 annualisoitu kasvu +2,0% E +2,5% ed +5,8% (+6,1%), kesäkuussa kasvu oli odotettu, +0,2%/kk. Case-Shiller asuntohintaindeksi 6/10, kuukausitasolla hinnat nousivat +1,0%.... USA aukesi -0,4%. Chicagon ostopäällikköindeksi 8/10 oli lähes odotettu, markkinat reagoivat lukuun positiivisesti. Kuluttajaluottamus 8/10 nousi selvästi ja vastoin odotuksia. Julkaisun jälkeen USA:n indeksit hyppäsivät selvästi plussalle, $ heikkeni. Euroopan sulkiessa USA oli +0,4%. Eurooppa sulki plussalla.

Illalla markkinaliikkeet olivat aluksi vähäisiä. Fedin pöytäkirjasta oli luettavissa 10.8.2010 päätösten perustelut (joukkolainasalkun lyhennysten uudelleen sijoittaminen), hieman odotettua hitaampi toipuminen, mutta ei deflaatioriskiä. Keskustelussa oli esillä mahdollisuus lisäelvyttämiseen, mikäli talouskehitys heikkenee. Osakemarkkinat kääntyivät miinukselle ja jeni vahvistui. Öljyn laski, pitkät korot laskivat. Elokuussa kurssit laskivat -4,7%.

Japanin teollisuustuotanto 7/10 nousi vastoin odotuksia, +0,3%/kk E -0,3%, vähittäismyynti oli vahvaa, +3,9%/v. Australian bkt +3,3%/v E +2,8% oli 3v parhaassa vauhdissa. Kiinan teollisuuden ostopäällikköindeksi 8/10 51,7 E 51,8 ed 51,2 kääntyi odotetusti nousuun. Jeni on vakaantunut. Öljy on lievässä nousussa. Osakkeet ovat nousussa, mutta Kiinassa laskussa.

Odotamme Euroopan avaavan +0,7%. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Tiistai 31.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Intel ilmoitti ostavansa eurooppalaisen Infineonin langattoman siruyksikön 1,4 mrd $:lla. Wärtsilä toimittaa 106 MW kelluvan voimalan Dominikaaniseen tasavaltaan, arvioimme hinnaksi hieman yli 50 milj €. OP-Pohjola  nosti Suomen bkt-kasvuennustetta 2010 +2,6% (+1,5%), 2011 +2,7% (+2,5%)... Nordea julkaisi hieman positiivisemman ennusteen, 2010 +3,5% (+2,7%) ja 2011 +3,0% (+3,0%) ja 2012 +3,5%. Ruotsissa HQ Bankin toimilupa peruttiin ja pankki ajetaan alas viranomaisten toimesta. Eurooppa aukesi lopulta vain noin +0,3%... Japanin keskuspankin pieni likviditeetin lisäys 6kk rahoitusta pankeille oli valuuttamarkkinoille pettymys ja jeni vahvistui koko päivän... Japanin hallitus kertoi noin 8,6 mrd € ”elvytyksestä”, joka muistuttaa enemmän tavanomaista budjettivarojen uudelleen suuntausta... EU:n elinkeinoelämän luottamus 8/10 oli hieman odotettua heikompi, euroalueen kuluttajaluottamus ja talousluottamus olivat edelliskuuta ja ennustetta hieman paremmat, euroalueen teollisuuden luottamus oli odotetusti ennallaan.... EKP osti viime viikolla 142 milj valtioiden joukkolainoja... Euriborit olivat lähes ennallaan.

Puolan bkt II/10 +3,5%/v E +3,2% ed +3,0% oli vahva. Puola on ainut EU-maa, joka vältti taantuman lähinnä vahvan kotimaisen kysynnän ansiosta, nyt kasvua vetää vienti erityisesti Saksaan, mikä osoittaa hyvin kasvun nopeaa leviämistä integroidussa Euroopassa. Suomessa Nokia perui Salon lyhytkestoiset lomautukset. USA:ssa yksityiset tulot 7/10 olivat odotetut, yksityinen kulutus yllätti positiivisesti. USA aukesi pieneen -0,2% laskuun. Euroopan sulkiessa oltiin -0,5%. Eurooppa sulki miinuksella.

Illalla USA jatkoi tasaista laskua, päivä jäi erääksi vuoden hiljaisimmista ja markkinat sulkivat päivän pohjalla. Lähes koko perjantain nousu menetettiin. Pitkät korot laskivat selvästi. Eniten laski rahoitus -2,2%.

Aasiassa jenin vahvistuminen on jatkunut. Vahva jeni pudotti kursseja erityisesti Tokiossa. Öljy on laskussa alle 74 $:ssa. Intian kasvu kiihtyi +8,8%/v.

Odotamme Euroopan avaavan noin -1,0%. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Maanantai 30.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Vihjeissä tänään Cramo, Ramirent ja Talvivaaran Kaivososakeyhtiö.

PörssiKlubin Aamukommentissa viimeisimmät globaalit markkinatapahtumat. Suomessa kuluttajaluottamus 8/10 nousi tilastohistorian huipulle, +21,9 ed +19,1... EK:n teollisuuden luottamus +4 ed +4, pitkäaikainen keskiarvo +3, rakentamisen -25 ed -20 ka -5, palveluiden +22 ed +17 ka +16, vähittäiskaupan +10 ed +16 ka -1. Luottamusmittareilla Suomen taloudellinen tilanne on selvästi keskimääräistä parempi... Vähittäiskaupan ennakko 7/10 +4,5%/v..., vauhti kiihtyi heinäkuussa. Eurooppa aukesi noin -0,2%. Euriborien lyhyt pää oli lievässä laskussa, 1vko 0,52%-12kk 1,42%.

Englannin bkt II/10 tarkistus +1,2%/nelj (+1,1%) ja +1,7%/v, kasvu oli vahvinta 9. vuoteen. Muistutamme, että USA julkaisee lukunsa ”annualisoituna kasvuna” em Englannin luku olisi vastaavasti ilmaistuna +4,9%. USA:n kasvu hidastui II/10, mutta nyt tehty korjaus oli odotuksia pienempi. EU:ssa ja euroalueella kasvu on selvästi USA:ta vahvempaa. Huolimatta runsaista otsikoista globaali talouskehitys ei näytä hidastuneen viime kuukausina. Palaamme kasvulukuihin myöhemmin Vihjeissä. USA:ssa pitkät korot kääntyivät nousuun ja osakemarkkinat avasivat +0,6%. Michiganin luottamusindeksi 8/10 ei vaikuttanut markkinaan. Intel (+1,1%) korjasi ohjeistustaan kuluvalle jaksolle, liikevaihto 10,8-11,2 mrd $, kun keskiennuste on 11,5 mrd $....  Varoitus pudotti USA:n pörssin hetkessä min -0,7% ja myös Eurooppa teki päivän pohjapiikin. Valuuttamarkkinoilla € teki aluksi päivän pohjan mutta heti sen jälkeen päivän uuden huipun, mikä kuvaa hyvin markkinoiden ristikkäisiä paineita. Fedin pääjohtajan puhe käynnistyi samoihin aikoihin. Hän korosti Fedin kykenevän edelleen tukemaan taloutta, jos USA:n kehitys heikkenee lisää. Keinot eivät ole loppuneet. Talous on kasvussa, vaikkakin hitaassa, deflaation uhkaa ei ole mutta inflaatio ja inflaatio-odotukset ovat alhaiset, kasvun odotetaan kiihtyvän 2011. ”Intel-piikki” jäi lopulta hetkelliseksi ja Euroopan sulkiessa USA oli +1,1%. Eurooppa sulki nousussa.

Illalla USA jatkoi nousussa ja sulki päivän huipulla. Pitkät korot nousivat, kun pelot uudesta taantumasta hieman helpottivat. Öljy oli nousussa. Eniten nousivat materiaalit +2,9%, energia +2,8%, rahoitus +2,3% ja teollisuus +2,1%. Viikossa kurssit laskivat -0,7%, vuoden alusta on laskettu -4,5%.

Japanin keskuspankki piti hätäkokouksen jenin vahvuuden ja sen aiheuttamien vahinkojen ”viennille ja talouskasvulle” torjumiseksi. Pankeille 0,1%:lla tarjottavaa 3kk rahoitusta lisättiin +50% 355 mrd $:iin, osa 6kk periodiksi. Pörssit reagoivat likviditeetin lisäykseen positiivisesti. Japanin keskuspankin seuraava varsinainen kokous on 6.9., lisää toimenpiteitä odotetaan, tämä koettiin valuuttamarkkinoilla pettymyksenä. Pyrkimykset jenin heikentämiseksi voivat olla poliittisesti suosittuja ja tukea vaikutusvaltaista vientiteollisuutta, mutta pidemmällä tähtäimellä taloutta, jonka krooninen ongelma on suuri kauppataseen ylijäämä ei voida elvyttää kappataseen ylijäämää edelleen kasvattamalla. Osakemarkkinata olivat nousussa.

Odotamme Euroopan avaavan +0,8%. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.

Olemme tänään liittäneet julkiseen nettiarkistoomme PörssiKlubin raportit ajalta 26-30.7.2010. Tuon viikon Vihjeissä käsiteltiin: Wärtsilä, Cargotec, Nokia, Huhtamäki, Konecranes ja Outokumpu.

 
Perjantai 27.8.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset markkinatapahtumat, mm: Metso (3,3%) nimitti uudeksi toimitusjohtajaksi Matti Kähkösen 1.3.2011 alkaen Elorannan jäädessä eläkkeelle... Saksassa kuluttajaluottamus  vahvistui. Eurooppa aukesi +0,9%, kaupankäynti oli vähäistä ja kurssikehitys jäi epävarmaksi.... Euriborit olivat lähes ennallaan.

Irlanti huutokauppasi 400-600 milj sijoitustodistuksia. Maan lähiajan luottotarpeet on tyydytetty... Huutokaupassa myytiin maksimimäärä, 200 milj 6kk 1,978% (2,026%) ja 400 milj 8kk 2,348% (2,394%) papereita, kysyntää oli poikkeuksellisen paljon.... Markkinat yllättyivät koron laskemisesta kun S&P oli juuri pudottanut luottoluokitusta. USA:n jobless yllätti positiivisesti ja käänsi markkinat hetkessä nousuun. Yksittäisen viikon luvusta voi tuskin tehdä merkittäviä johtopäätöksiä.... Freddien viikkotilastossa asuntolainojen 30v kiinteä korko laski jälleen tilastohistorian uudelle pohjalle, 4,36% (4,42%), samoin 15v 3,86% (3,90%). USA aukesi lievästi plussalta, +0,3%, mikä tuki myös Euroopan pörssejä. Euroopan sulkiessa oltiin kuitenkin jälleen painuttu nollille. Eurooppa sulki selvästi plussalla.

Euroopan sulkemisen jälkeen USA painui laskuun keskiviikkona nousseen teknologian johdolla.  29 mrd 7v velkahuutokauppa keräsi tavallista enemmän kiinnostusta ja korko 1,989% (2,394%) laski merkittävästi alle edellisen huutokaupan... Öljy pysyi nousussa huolimatta osakemarkkinoiden heikkoudesta USA:ssa. Pitkät korot olivat laskussa. Osakemarkkinoiden liikkeitä saattoi kärjistää poikkeuksellisen alhainen vaihto. Eniten laskivat teknologia -1,1%, energia -1,0% ja rahoitus -0,9%.

Aasiassa Japanin pohjakuluttajahinta 7/10 -1,1%/v, deflaatio on jatkunut 17kk. Työttömyys kuitenkin laski, 5,2% (5,3%) ja kulutus nousi reaalisesti +1,1%. Puheet jeni-interventioista kiihtyivät ja short-positioita katettiin osake- ja valuuttamarkkinoilla.

Odotamme Euroopan peruuttavan avauksessa osan eilisestä noususta, noin -0,4%. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat. Euroopan kaupankäyntiä saattaa jo tänään vähentää Englannin maanantainen vapaapäivä.
 
Torstai 26.8.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset markkinatapahtumat, mm: Suomessa Talvivaaran (-5,0%) tulosraportti oli keskeisiltä osiltaan odotettu, palaamme lähemmin Vihjeissä maanantaina... Eurooppa aukesi noin -0,3%... Saksan yritysten talousluottamusta kuvaava IFO-indeksi 8/10 oli yllättäen nousussa ja 3-vuoden parhaalla tasolla... Metso toimittaa kokonaisen kartonkikoneen (noin 80 milj €) nopealla aikataululla Kiinaan, käyttöönotto jo 2011 lopulla. Thaimaan keskuspankki nosti korkoa +0,25 = 1,75%, kasvu on ollut selvästi odotettua vahvempaa (+9,1%/v) ja vaikka pohjainflaatio (+1,2%/v) on toistaiseksi pysynyt alhaisena... Pankit hakivat EKP:n tarjoamaa 3kk rahoitusta +19,1 mrd... Euriborit olivat lähes ennallaan.

Portugali myi 629 milj 6v lainaa 4,371% (4,657%) ja 672 milj 10v lainaa 5,312 % (5,225%), kysyntää oli runsaasti ja huutokauppaa pidettiin hyvin onnistuneena huolimatta suomalaisittain korkeista koroista. Viron bkt ennustetta 2010 nostettiin, +2,0% (+1,0%). USA:ssa asuntolainojen luottohakemukset kasvoivat viime viikolla +5,7%... USA:n luottokorttiluotot vähenivät -13% II/10... USA:n kestokulutushyödyketilaukset 7/10 olivat heikot, vaikka edelliskuun korjaukset huomioidaan. USA aukesi -0,5%. Uusien asuntojen myynti 7/10 oli tilastohistorian heikoin (vuodesta 1963!) ja aiheutti markkinoille päivän pohjapiikin (-1,1%), joka kuitenkin alkoi nopeasti korjaantua. Öljy- ja öljytuotevarastot olivat kasvaneet selvästi yli odotetun. Euroopan sulkiessa USA oli -0,2%. Eurooppa sulki selvässä laskussa.

Illalla USA alkoi toipua hitaasti suurten teknologiayhtiöiden johdolla. 36 mrd 5v velkahuutokaupassa kysyntä oli hieman tavallista niukempaa... Öljy sulki nousussa. 10v korko nousi hieman. Markkina sulki plussalla.

Aasiassa jeni on hieman heikentynyt vahvimmalta tasoltaan. Myös öljy on jatkanut varovaista nousua. Useimmat osakemarkkinat olivat pienessä nousussa.

Odotamme Euroopan avaavan noin +1,0%. Tänään julkaistaan klo 15:30 jobless.
 
Keskiviikko 25.8.2010 klo 9:20

Tänään PörssiKlubin Vihjeissä käsittelyssä olivat Stockmann, Uponor ja CapMan.

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset markkinatapahtumat. Suomessa työttömyyskehitys yllätti jälleen positiivisesti, 7/10 7,5% (7,7%), työllisten määräkin on nyt noussut/v..... Saksan lopullinen bkt oli ennakkotiedon mukainen +2,2%/nelj, korkein Saksojen yhdistymisen jälkeen. Scania tiedotti lisäävänsä rekkojen tuotantoon 500 henkeä kysynnän noustessa, tuotannon lisäys vaikuttaa.... Eurooppa aukesi vähäisellä vaihdolla selvään laskuun. Aamulla jeni vahvistui 15v huipulle. Foexin viikkotilastossa vain lehtipuusellun $ hinta Euroopassa laski noin -0,5%/vko, kaikki muut sellut, paperit ja kartongit olivat lähes ennallaan.... EKP sai joukkolainasalkun rahoitukseen viikon talletukset korolla 0,35% (0,39), pankit hakivat viikkorahoitusta 1%:lla 150 mrd (erässä 155 mrd). Tänään EKP tarjoaa pankeille rajatta 3kk rahoitusta korolla 1%. Euriborit olivat lähes ennallaan. Euroalueen tehdastilaukset 6/10 +2,5%/kk E +1,5% ja +22,6%/v, koko EU-alueella kasvu oli sama, joten kyse ei ole vain Saksasta.

Stora Enso laski liikkeelle 5v SEK-määräiset joukkolainat, 1 mrd vaihtuvakorkoisen (marg +3,7%) ja 1,3 mrd kiinteäkorkoisen (5,75%). Venäjän kasvu 7/10 +2,5%/v ja -0,3%/kk, hallituksen ennuste 2010 kasvuksi on +4,0%. USA aukesi -1,2%. Vanhojen asuntojen myynti 7/10 laski -27%/kk ja -26%/v.... Luku heikensi $:ia, jeni teki uuden huipun. Pörssit laskivat jyrkästi ja USA oli alimmillaan -1,8%. Öljy laski ja 10v korko teki uusiksi 2010 pohjiksi 2,47%. Stora Enso onnistui myymään 12/08 lopetetun Baienfurtin tehtaan Saksassa, purkuun ja ympäristön siivoamiseen varatut 45 milj € palautuvat satunnaisena tulona jaksolle III/10. Euroopan sulkiessa USA oli -1,0%. Eurooppa sulki selvällä miinuksella.

Illalla USA liikkui syvällä miinuksella. Eniten laskivat materiaalit -2,3%, terveydenhoito ja teollisuus, -2,0%. S&P laski Irlannin luottoluokituksen AA- (AA), näkymät negatiiviset, lyhyt luokitus pysyi ennallaan A1+.

Aasiassa Japani uhkasi interventioilla jenin heikentämiseksi, sanoo vahvan jenin haittaavan vientiä ja vaarantavan talouskasvun. Juuri julkaistujen 7/10 tilastojen mukaan vienti +23,5%/v ed +27,7%, tuonti +15,7%, kauppatase +9,5 mrd $/kk. Japani on kroonisesti ylijäämäinen, eikä sen taloutta voi oikeasti elvyttää vientiä lisäämällä. Jeni kuitenkin heikkeni hieman. Osakkeet olivat laskussa.

Odotamme Euroopan hakevan suuntaa nollan tuntumasta. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Tiistai 24.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Maanantai aukesi Euroopassa pieneltä plussalta... Tukholma ja Helsinki olivat aamulla muita markkinoita heikompia. Saksan palvelualojen ostopäällikköindeksi 8/10 (ennakko) 58,5 E 56,3 ed 56,5 nousi vahvasti... teollisuuden 58,2 E 60,9 ed 61,2... Koko euroalueen palvelualojen indeksi oli hieman odotettua parempi johtuen Saksan vahvasta luvusta, teollisuuden laski Saksan vaikutuksesta. Kaikki em indeksit ovat vahvan kasvun alueella. EKP osti viime viikolla vain 338 milj valtioiden joukkolainoja... Euriborit olivat lähes ennallaan.

S&P nosti M-realin (+2,2%) luottoluokituksen, B- vakain näkymin (CCC+), yhtiö sanoo paremman luokituksen säästävän koroissa noin 1 milj/v.... Metso (+0,8%) kertoi jo II/10 tilauskantaan sisältyneestä japanilaisen Oji Paperin arviolta 100-150 milj € sellutehdastilauksesta Kiinaan. USA aukesi vahvasti +0,6%, mutta kohtasi nopeassa nousussa myyntipainetta ja kääntyi laskuun. Euroalueen kuluttajaluottamus oli odotettua ja edelliskuuta parempi. Euroopan sulkiessa USA oli aamun pohjalla -0,2%.Eurooppa sulki nousussa.

USA:n avauksessa markkinaa nostivat lukuisat yrityskauppauutiset, mutta ne eivät levinneet laajemmaksi nousuksi ja markkina palasi hiljaiseloon. Heikot osakemarkkinat painoivat öljyn selvään laskuun. Myyntipaine ennen sulkemista pudotti markkinat päivän pohjille. Eniten laskivat talouskasvuun liittyvät osakkeet, teollisuus -1,1%, teknologia ja materiaalit -1,0%.

Aasiassa jeni on vahvistunut lähes ennätystasolle. € on heikentynyt. Öljy on laskussa, alle 73 $. Kiinassa osakkeet ovat nousussa, muilla markkinoilla laskussa.

Odotamme Euroopan avaavan noin -0,5%. Julkaistut ja julkaistavat talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.

Olemme liittäneet tänään julkiseen nettiarkistoomme PörssiKlubin raportit ajalta 19-23.7.2010. Vihjeissä 19.7. ovat käsittelyssä Fortum, Rautaruukki ja Elisa, 21.7. Kone ja TeliaSonera.

 
Maanantai 23.8.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa viimeisimmät globaalit markkinatapahtumat: Suomessa palkansaajien ansiotaso II/10 +2,7%, reaalisesti +1,8%/v. Vuoden 2009 lopullinen reaalinen ansiotason nousu oli peräti +4,0%! Teollisuuden varastot 6/10 päättyessä olivat edelleen -7,6%/v... Eurooppa aukesi lievästi plussalta, mutta markkinat muuttuivat melko nopeasti epäyhtenäisiksi ja kääntyivät laskuun. Euriborit olivat laskussa kautta linjan.

Perjantaina ei julkaistu yleisesti seurattuja talouslukuja ja varsinaisen tuloskauden jo päätyttyä yhtiökohtaisiakin uutisia oli niukasti. Ruotsissa hallitus korjaa kasvuennustetta, 2010 bkt +4,5% (edellinen 6/10 +3,3) ja 2011 +4,0% (+3,8%). Odotamme Suomen kasvulukujen lopulta olevan samalla tasolla, vaikka niitä ei vielä virallisesti ole korjattu... USA aukesi -0,6% ja piti Euroopan edelleen laskussa. Volyymi oli nyt kuitenkin viime päiviä suurempi optioiden eräpäivän vaikutuksesta. Ennen Helsingin sulkeutumista raportoitiin USA:n lääkeviraston lausunto Orionin (-6,7%) Stalevo-lääkkeen mahdollisesti aiheuttamasta sydänkohtausriskistä. Mielestämme lausunnossa ei ole mitään uutta tai yllättävää... Euroopan sulkiessa USA oli -0,8%.Eurooppa sulki laskussa.

Euroopan sulkemisen jälkeen USA kävi -1,1% ja toipui sen jälkeen hitaasti mutta tasaisesti. Öljyn 9/10 sopimuksen kaupankäynti päättyi laskussa, tänään seurannassa on sopimus 10/10. Pitkät korot nousivat hieman.... Viikossa osakkeet laskivat USA.ssa -0,7% ja ovat nyt -3,9% alle vuodenvaihteen tason. Viikonloppuna USA:n vakuusrahasto sulki 8 pankkia, yhteensä tänä vuonna jo 118... Australiassa vaalit päätyivät ”ratkaisemattomaan”....

Aasiassa Thaimaan bkt II/10 +9,1%/v E +7,9% yllätti positiivisesti... Öljy on lievässä nousussa. useimmat osakemarkkinat ovat lievässä laskussa.

Odotamme Euroopan avaavan lievästi +0,4% plussalta. Vaihto jäänee edelleen vähäiseksi. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Perjantai 20.8.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat. Saksan tuottajahinnat 7/10 +3,7%/v E +3,3% nousivat odotettua enemmän. Helsingissä YIT (-0,7%) tiedotti nostaneensa vuosien 2011-13 kasvutavoitteen yli +10%/v (5-10%)... Eurooppa aukesi noin +0,5%... Wärtsilä (-3,0%) raportoi useammasta voimalaitosmoottoritilauksesta 7-8/10 Bangladeshiin, yhteensä yli 100 milj €. Bundesbank nosti Saksan 2010 kasvuennustetta merkittävästi +3,0% (+1,9%). Taiwan kasvoi II/10 +12,5%/v ja nosti 2010 ennustetta, +8,2% (+6,1%), vienti kasvoi II/10 +40,2% ja nyt pelätään kasvun hidastumista, mikä on mielestämme varmaa. Taiwanin bkt:n kasvuksi 2011 ennustetaan +4,6%. Englannissa vähittäismyynti 7/10 +1,1%/kk ja +1,3%/v E +1,1% yllätti positiivisesti, budjettialijäämä supistui selvästi odotettua enemmän. Euriborien lyhyet periodit olivat lievässä laskussa.

EU totesi Kreikan toteuttaneen sovitut budjetin tasapainottamistoimet ja maa saa 9/10 seuraavan 9 mrd luottoerän.... Intel ostaa tietoturvayhtiö McAfeen, tarjous ylittää pörssihinnan +60%, Helsingissä F-Secure (+1,4%) nousi. USA:ssa Freddien viikkotilastossa 30v kiinteä asuntolainakorko laski jälleen uudelle tilastohistorian pohjalle, 4,42% (4,44%).... Jobless oli jälleen pettymys. USA aukesi -0,4%. USA:n ennakoiva suhdanneindeksi 7/10 kääntyi nousuun, mutta oli odotettua heikompi... Philadelphia Fed-indeksi pelästytti ja käänsi osakkeet, korot ja öljyn jyrkkään laskuun. Euroopan sulkiessa USA oli -1,7%.Eurooppa sulki jyrkässä laskussa. Suomessa valtion budjetti 2011 perustuu reaalikasvuun (bkt) 2010 +2% ja 2011 hieman alle 3%, vaikka Kauppalehti vähensi uutisessaan tästä määrää kuvaavasta luvusta inflaation, joksi odotetaan 2010 1,5% ja 2011 2,5%. Budjetin alijäämä on 2010 -13,3 mrd ja 2011 -8,3 mrd. Työttömyyden ennakoidaan alentuvan, 2011 8,2%. Pidämme perusteita erityisesti vuoden 2010 kasvun osalta viimeisten tilastojen valossa hyvin varovaisina.

Illalla USA jatkoi hyvin pienellä vaihdolla syvässä laskussa, alimmillaan -2,1%. Aamusta lievästi nousussa olleet pitkät korot kääntyivät laskuun, 10v teki uuden 2010 pohjan 2,56%, 2v 0,47%, 30v 3,62%. Myös öljy sulki laskussa. Kaikki sektorit laskivat selvästi, eniten rahoitus -2,4% ja materiaalit -2,2%. Sulkemisen jälkeen HP:n tulos oli odotettu, myynti ylitti, osake laski -1,0%, Dellin tulos ja myynti ylittivät, osake laski -2,8%.

Aasiassa osakkeet laskivat USA:ta seurataen.

Odotamme Euroopan avaavan nollan tuntumasta. Tänään ei julkaista yleisesti srurattuja talouslukuja.
 
Torstai 19.8.2010 klo 9:20
PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Eurooppa aukesi vahvan nousupäivän jälkeen lievään voittojen kotiuttamiseen, -0,4%... Ponsse on saanut ostosuosituksia nyt, kun positiivinen kehitys on jo jonkin aikaa ollut näkyvissä ja osake oli edelleen vahvassa nousussa... Euriborit olivat lähes ennallaan.

Islannin keskuspankki alensi luottokorkoa -1,0%-yksikköä (= 7%), markkinoilla oltiin odotettu pienempää 0,5%-yksikän alennusta. Talletuskorkoa alennettiin 5,5%:iin (6,5%). Islannin kruunu on vahvistunut ja inflaatio hidastunut, koronalennuksia odotetaan lisää vielä tänä vuonna. Huipussaan Islannin korko oli 18% 10/08. Euroopassa Saksa huutokauppasi pienen 5 mrd erän 10v joukkolaina, tarjouksia tuli runsaasti ja korko oli uusi huutokauppahistorian pohja, 2,37% (ed 2,56%). Portugali huutokauppasi lyhytaikaisia sijoitustodituksia, erityisesti 3kk korko 0,994% (1,861%) herätti huomiota... USA aukesi kuten Eurooppa aamulla noin -0,5% kun voittoja kotiutettiin. Euroopan sulkiessa USA oli -0,1%. Eurooppa sulksi miinuksella.

Illalla USA kävi huipussaan +0,7% ja testasi SP500 indeksin 1100 pisteen rajan pitävyyttä, kuten eilisessä huipussakin. Markkina sulki pienellä plussalla. Energiasektori laski -1,1%.

Aasiassa $ on hieman vahvistunut.... Japanissa markkinoita innosti mediakeskustelu rahapolitiikan lisäkevennyksestä, mikä voisi heikentää jeniä ja helpottaa vientiä. Tämä on toistoa viimeisen 20 vuoden ajalta eikä ratkaisu kroonisesti ylijäämäisen talouden kotimarkkinoiden hitaaseen kasvuun. Osakkeet olivat nousussa.

Odotamme Euroopan avaavan noin +0,4% ja markkinoiden pysyvän hiljaisina ainakin ennen USA:n lukuja.
 
Keskiviikko 18.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Vihjeissä käsittelyssä olivat tänään Amer Sports, Lemminkäinen ja Sanoma.

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Suomessa teollisuuden tuottajahinnat 7/10 +6,7%/v.... Eurooppa aukesi noin +0,5%, mikä jäikin päivän alimmaksi tasoksi. Foexin viikkotilastossa havusellun $-hinta oli lähes ennallaan, lehtipuusellu oli laskussa. Kaikki paperit ja pakkausmateriaalit olivat nousussa... Saksan sijoittajien luottamusta kuvaava ZEW-indeksi näytti heikolta. Tarkemmassa tarkastelussa Euroopan markkinoiden nykytilaa mittaava osio nousi rajusti... EKP sai 1vkon talletukset joukkolainasalkun rahoittamiseen 0,39% (0,43%) korolla. Euriborit olivat lievässä laskussa.

Irlanti huutokauppasi 500 milj 3v ja 1 mrd 10v lainoja, tarjouksia tuli hyvin runsaasti... Espanja huutokauppasi 12kk ja 18kk sijoitustodistuksia, tarjouksia tuli runsaasti, maksimimäärä myytiin ja korko laski.... Markkinoilla molempia huutokauppoja pidettiin hyvin onnistuneina. Nokia aloittaa Symbian3 käyttöjärjestelmällä varustetun N8-laitteen ennakkomyynnin verkkokaupassaan... USA:ssa Wal-Martin (+1,2%) ja Home Depotin (+3,4%) tulokset olivat hieman odotettua paremmat ja ne otettiin positiivisina, vaikka liikevaihto jäikin hieman ennusteesta. USA:n tuottajahinnat 7/10 kehittyivät positiivisesti, kun pelkona on ollut deflaatio eikä inflaatio. Asuntoaloitukset 7/10 ja rakennusluvat olivat heikot, mutta koettiin helpotuksena. USA aukesi +0,6%, öljy ja pitkät korot olivat nousussa. USA:n teollisuustuotanto 7/10 nousi selvästi odotuksia enemmän... Osakemarkkinoiden nousu kiihtyi selvästi. Euroopan sulkiessa USA oli +1,4%. Eurooppa sulki vahvassa nousussa.

Illalla USA pysyi vahvassa nousussa, max +1,9%. Voittojen kotiuttaminen ennen sulkemista painoi hiljaiset markkinat iltapäivän alimmalle tasolle. Nousu oli laajaa, kaikki sektorit nousivat, eniten materiaalit +2,3% ja teollisuus ja vähittäiskauppa +1,8%, vähiten rahoitus +0,7%.

Aasiassa osakkeet olivat lievässä nousussa.

Odotamme Euroopan avaavan eilisen vahvan nousun jälkeen lievästi miinukselta (-0,4%), volyymi jäänee edelleen pieneksi. Julkaistavat ja jo julkaistut talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.
 
Tiistai 17.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Aamukommentissa vuorokauden keskeiset globaalit markkinatapahtumat, mm: Suomessa palkkasumma II/10 +1,8%/v (-0,8) ja 6/10 +2,8%... Eurooppa aukesi noin +0,3%, mutta vaihto jäi vähäiseksi ja kurssikehitys muuttui hyvin epäyhtenäiseksi.  Pitkät korot olivat laskussa, mutta myös euriborit laskivat lievästi kautta linjan. EKP osti viime viikolla valtioiden joukkolainoja vain 10 milj...

Iltapäivällä markkinoiden hiljaisuus jatkui ja useimmat Euroopan pörssit painuivat miinukselle... Empire manufacturing 8/10 parani hieman edellisestä kuusta mutta jäi alle ennusteen. $:n pitkät korot olivat jyrkässä laskussa jo ennen USA:n osakemarkkinoiden avautumista. USA aukesi -0,5% ja pyrki sen jälkeen hieman toipumaan suurten teknologiayhtiöiden johdolla. NAHB-asuntomarkkinaindeksi 8/10 oli heikko.... Euroopan sulkiessa USA oli -0,1%.Eurooppa sulki nollan tuntumassa. Helsingissä teknologiateollisuus pääsi odotettua aiemmin sopuun palkoista... Sopimusta voidaan pitää maltillisena, Suomessa ansiotaso nousi taantuman aikana poikkeuksellisen paljon. Kun varsinkin metallialan yritykset ovat raportoineet hyvin vilkkaasta tarjousaktiviteetista, on nopea työehtosopimuksen solmiminen erittäin positiivinen tekijä ja tuo vakautta ja ennustettavuutta.

Illalla USA nousi selvästi plussalle ja liikkui sen jälkeen epäyhtenäisesti. Kaikki pitkät korot olivat vuoden pohjilla. Osakemarkkinoilla päivä oli eräs vuoden hiljaisimpia ja liikkeetkin jäivät vähäisiksi. Mikään sektori ei liikkunut merkittävästi, materiaalit nousi eniten, +0,5% ja terveydenhoito laski eniten -0,4%.

Aasiassa jeni vahvistui, mikä painaa edelleen Japanin vientiyritysten osakkeita.  Kiinassa ulkomaiset investoinnit ovat edelleen kovassa kasvussa, 7/10 6,9 mrd $ +29,2%, 1-7/10 +20,7%. Osakkeet olivat pääosin nousussa, Japani laski.

Odotamme Euroopan avaavan +0,6%, mutta markkinoiden pysyvän edelleen hiljaisina, mikä saattaa lisätä osakekohtaisia liikkeitä. Talousluvut sivultamme Markkinatapahtumat.

Olemme tänään liittäneet julkiseen nettiarkistoomme PörssiKlubin raportit ajalta 12-16.7.2010. Tuon viikon Vihjeet on aiemmin julkaistu tällä sivulla artikkeleina.
 
Maanantai 16.8.2010 klo 9:20

PörssiKlubin Vihjeissä käsittelyssä olivat Pohjola Pankki, Vacon, Outotec ja Ponsse.

PörssiKlubin Aamukommentissa viimeisimmät globaalit markkinatapahtumat, mm: Suomessa kuluttajahinnat 7/10 +1,1%/v... Vähittäiskauppa 6/10 +4,7%/v, tukkukauppa +9,0% ja autokauppa +31,7%... Teollisuuden tilaukset 6/10 +32,8%, 1-6/10 +20,6% kasvavat edelleen.... Suomen bkt 6/10 +0,8%/kk, +5,1%/v, 5/10 korjattiin +5,2%/v (+4,2%)... Ennakkotiedon mukaan II/10 bkt +3,1%/nelj ja +4,8%/v, molemmat EU:n korkeimmat. USA:n tapaan ilmaistuna tämä kasvu olisi annualisoituna noin +12,7%, eikä tule jatkumaan näin korkeana... Jaksoilla III-IV/10 Suomen kasvu... ja koko vuoden 2010 kasvu saattaa nousta tasolle +5%. Saksan bkt II/10 +2,2%/nelj E +1,3% ed +0,5% (+0,2%), +4,1%/v E +2,4%, ylitti ennusteet selvästi ja oli nopeinta yli 20 vuoteen. Myös Ranskan kasvu +0,6%/nelj E +0,4%.... Eurooppa aukesi noin +0,6%. Euroalueen ja koko EU:n bkt II/10 kehittyi paljon odotuksia vahvemmin. Samalla tilastollisella tavalla ilmaistuna USA:n kasvu/nelj +0,6% ed +0,9% jäi nyt alle Euroopan kasvun mutta oli vuositasolla vahvempaa, +3,2% ed +2,4%. Odotamme teollisuuden vahvan kasvun heijastuvan myös palvelujen kysyntään ja leviävän siten laajemmalle Euroopassa. Euriborit olivat lievässä laskussa, lähes ennallaan.

Aamun pirteyden jälkeen kurssit kääntyivät laskuun. USA:n lukuja pelättiin. Tätä kärjisti belgialaisen kauppaketjun, Delhaizen (-11,2%) heikko tulos ja ohjeistuksen lasku. USA:n kuluttajahinnat 7/10 todistivat: heikko inflaatio, ei deflaatioriskiä. Vähittäiskauppa 7/10 oli täysin odotettu. USA aukesi nollan tuntumasta. Michiganin luottamusindeksi 8/10, yritysvarastot olivat lähellä ennustetta. USA nousi hetkeksi plussalle, mutta erittäin hiljaisten markkinoiden lievä myyntipaine jatkui. Euroopan sulkiessa USA oli -0,2%. Eurooppa sulki epäyhtenäisesti.

Illalla USA liikkui nollan molemmin puolin, pääosin miinuksella. Öljy laski lievästi, pitkät korot laskivat pohjatasoille. Vaihto jäi vähäiseksi, heikoimpia olivat vähittäiskauppa ja teknologia. Viikossa kurssit laskivat -3,8%.

Aasiassa Japanin bkt II/10 +0,1%/nelj E +0,5%, kun kotimarkkinoiden kasvu pysähtyi. Öljy on lievässä nousussa, Kiinassa osakkeet nousivat.

Odotamme Euroopan avaavan hiljaiseen maanantaihin lievästi plussalta nollan tuntumasta.
 
Euron liikkeistä

Oheinen artikkeli on julkaistu tällaisenaan PörssiKlubin Vihjeinä 14.7.2010. Lyhytaikaiset valuuttakurssiliikkeet ovat jatkuneet ja artikkeli on edelleen hyvin ajankohtainen. Lyhytaikaiset valuuttakurssiliikkeet eivät kuitenkaan selitä reaalitaloudellisia tapahtumia alle vuoden aikajänteellä.

Viime kuukausina on julkisuudessa monissa kommenteissa puhuttu €:n romahtamisesta ja jälleen vahvistumisesta. Tässä yhteydessä on yleensä aina tarkoitettu €:n suhdetta $:iin. Historiallisesti tämä onkin ollut merkittävin valuuttapari, kun täysin vapaasti vaihdettavia valuuttoja on suhteellisen vähän ja nämä ovat suurimmat. Kansainvälisen kaupan näkökulmasta $ on tärkein kaupankäyntivaluutta, mutta se ei määrää eri maissa toimivien viejien ja tuojien välistä kilpailukykyä. USA:n ulkomaankauppa on sen talouden kokoon nähden suhteellisen pientä ja useiden tuotteiden pääkilpailijat ovat muissa maissa. Kilpailukyvyn näkökulmasta esim Suomen paperiteollisuuden pääkilpailijat €-alueen ulkopuolella ovat Ruotsi ja Kanada, joiden valuutat ja siten kotimaiset kustannukset eivät suinkaan ole seuranneet $:ia. Lisäksi on huomattava, että modernissa taloudessa lähes kaikki tuotteet sisältävät myös tuontipanoksia tai globaaleilla markkinoilla hinnoiteltuja komponentteja. Metsäteollisuuden ja Ruotsin osalta esimerkkinä käy energia, öljy ja kuljetukset määräytyvät $-pohjaisesti ja ovat valuuttakursseista lähes riippumatta samat euroalueeseen kuuluvan Suomen kanssa, sähkö hinnoitellaan yhteisillä markkinoilla €:oissa.

Suurilla valuutta-alueilla, kuten USA:ssa ja euroalueella hinnat eivät määräydy yksiselitteisesti valuuttakurssin perusteella, vaan näiden alueiden kysyntä/tarjonta vaikuttaa myös koko globaaliin hinnoitteluun. Tämän vuoksi valuuttakursseilla on selvästi vähäisempi merkitys, kuin pienille vientivetoisille omaa valuuttaa käyttäville maille, joiden tuontihinnat ja siten myös merkittävässä määrin kotimainen hintataso määräytyvät suoraan valuuttakurssien perusteella, kuten vientiteollisuuden kilpailukykykin. Suuret tavaravirrat eivät myöskään käänny lyhytaikaisten valuuttakurssimuutosten seurauksena, siihen tarvitaan lähes aina useita vuosia, vaikka joidenkin pienten raaka-aine-erien osalta tapahtuukin ”spot-kauppoja”. Sekä tuojien että viejien käyttämät valuuttakurssisuojaukset poistavat yleensä lähes kaikki reaalitaloudelliset vaikutukset alle 6kk valuuttaliikkeiltä. €/$ on vaihdellut merkittävästi viime vuosina, mutta sillä on lopulta ollut yllättävän vähän merkitystä globaaliin kauppatasapainoon, euroalue on tasapainossa tai ylijäämäinen, USA selvästi alijäämäinen. USA ja $ ovat olleet sijoituskohteena ja varantovaluuttana houkuttelevat. Vahvasti vientiylijäämäisten Aasian maiden valuuttoihin nähden $ on jatkuvasti yliarvostettu ja tämä on väistämättä määritellyt myös €:n asemaa muin perustein kuin puhtaasti kauppavirroista lähtien.

Oheisessa kuviossa €:n arvo $:eissa 1/1995-7/2010. Tänä aikana € on hieman vahvistunut ja vaihteluväli on huomattava, karkeasti € = 0,82-1,60 $. Samaan aikaan € on vahvistunut suhteessa £:aan ja heikentynyt suhteessa Japanin jeniin ja Kanadan $:iin, joten kehitys ei ole yksiviivaista. €:n nykyinen kurssitaso ei ole mitenkään poikkeuksellinen pitkässä tarkastelussa ja nykyinen kurssitaso on hieman 10v keskiarvon yläpuolella, lähellä 15v keskiarvoa. On väistämätöntä, että globaalisti avoimilla markkinoilla yritysten on sopeuduttava tämän tyyppisiin valuuttakurssivaihteluihin.



Kansainvälisessä kaupassa suuret valuuttakurssivaihtelut ovat haitallisia ja selvästi negatiivinen tekijä. Valitukset ja otsikot tulevat kuitenkin lähes aina vientiteollisuudelta ja sen etujärjestöiltä, jotka valittavat liian vahvaa omaa valuuttaa. Tilanne on sama huikean ylijäämäisissä Japanissa ja Kiinassa, kuin alijäämäisessä USA:ssa. Suomessa metsäteollisuus on tämän asian äänitorvi. Viimeisen 3 vuoden aikana €:n ja $:n väliset muutokset ovat olleet poikkeuksellisen suuria, vaikka yhteensä ei juuri mihinkään ole liikuttu. Nämä heilahtelut ovat johtuneet pääasiassa kansainvälisen rahoituskriisin erilaisista lieveilmiöistä ja peloista, eikä niillä ole juurikaan tekemistä varsinaisen reaalitalouden kanssa. Muutoksina ne ovat yritysten näkökulmasta annettu realiteetti, ja omalta osaltaan kärjistäneet rahoituskriisin vaikutuksia, kun esim tavanomaisen kansainvälisen kaupan rahoitus ja valuuttasuojaus on edellyttänyt tavallista enemmän vakuuksia.

Useissa maissa on vaadittu keskuspankkeja puuttumaan valuuttakursseihin. Vaatimusten lähtökohtana on lähes poikkeuksetta ollut ”vientiteollisuuden kannalta liian vahva oma valuutta”. Interventioita ovat toteuttaneet ainakin Japanin, Sveitsin ja Kiinan keskuspankit/hallitukset. Tästä tavanomaisesta kaavasta poiketen kevään aikana esitettiin, että EKP:n tulisi ryhtyä tukemaan €:n kurssia ”täydellisen romahduksen välttämiseksi”. Nämä vaatimukset saattoivat kuitenkin olla lähtöisin USA:sta, joka on pelännyt Euroopan vientikilpailukyvyn vievän sen markkinoita. Poliittisesti siellä ei ole mahdollista ajaa  ”heikkoa $:ia”, vaan tämä on naamioitu vaatimukseksi vahvemmasta yuanista, €:sta tai jenistä.


Voivatko keskuspankit/hallitukset vaikuttaa valuuttakurssiin


Tehokkain, mutta yleisesti vähiten toivottu keino vaikuttaa valuuttakurssiin on tiukka valuuttasäännöstely. Kun tuontia rajoitetaan ja kaikki vientitulot vaaditaan vaihdettaviksi, kansalaisten matkustamista rajoitetaan ja valuutan maasta vienti on luvanvaraista, voidaan kurssi määritellä halutulle tasolle. Tästä on Suomessakin runsaasti kokemusta. Taloudelle, sen kasvulle, kansalaisten hyvinvoinnille ja vapauksille tällä politiikalla on kuitenkin runsaasti  todettuja negatiivisia vaikutuksia, eikä siihen ole demokratioissa helposti paluuta.

€, $, £, JPY ja Sfr ovat varantovaluuttoja ja täysin vapaasti vaihdettavia. Näiden osalta säännöstelyyn perustuva kurssiin vaikuttaminen ei ole mahdollista. Hallitusten noudattama talouspolitiikka vaikuttaa valuuttakursseihin, mutta hyvin usein toiseen suuntaan kuin hallitukset toivoisivat. Pitkällä aikavälillä noudatettavalla talouspolitiikalla on keskeinen merkitys, mm inflaation, budjettitasapainon ja talouden kasvun kautta. Lyhyellä aikavälillä vaikutusmahdollisuudet ovat rajalliset. Monet maat (Japani, USA..) harjoittavat kuitenkin lähes jatkuvasti ”verbaalisia interventioita”, mutta niiden vaikutus on enintään hetkellinen ja ne onkin suunnattu lähinnä sisäpoliittiseen käyttöön.

Suorilla markkinainterventioilla voidaan vaikuttaa valuuttakurssiin. Yleensä ne toteutetaan keskuspankin toimesta, vaikka ne olisivat osa hallituksen talouspolitiikkaa ja ”eivät keskuspankin omia operaatioita”. Keskuspankit tarkistavat tavanomaisesti markkinoiden toimintaa kysymällä hintaa normaaleille valuuttaerille, esim 50 milj $/€ tai enemmän vastapuolen koosta riippuen. Pelkkä hintanoteerausten avoin kysely saattaa vaikuttaa intervention tavoin. Oston toteuttaminen johtaa lähes poikkeuksetta seuraavassa pyydetyssä noteerauksessa korkeampaan hintaan ja myynnin toteuttaminen alempaan. Näin markkinoiden noteeraus muuttuu hetkessä muutamalla kaupalla. Likvideillä markkinoilla kurssi pyrkii kuitenkin palautumaan ja vaikka lyhytaikaisen liikkeen saaminen ei olekaan vaikeaa, pysyvämpi, muutamia päiviä, viikkoja, kuukausia tai peräti vuosia kestävä vaikutus on aivan eri asia. Tarvitaan määrältään suuria ja jatkuvia operaatioita.

Teoriassa keskuspankki voi rajatta heikentää omaa valuuttaa myymällä sitä ja ostamalla muita valuuttoja. Kullakin keskuspankilla on ”rajatta” omaa valuuttaa ja taseessa näkyvä määrä muita valuuttoja. Jos valuuttaa pyritään pitämään heikompana, kuin mitä markkinat pitävät oikeana, siihen kohdistuu jatkuvaa kysyntää. Tämä merkitsee maan valuuttavarannon jatkuvaa kasvua, sen sijoittamista ulkomaille ja tähän liittyen kurssi- ja luottotappioriskiä. Valuutan sisään virtausta voidaan pyrkiä rajoittamaan alentamalla korkoa, mutta sillä ei yleensä ole vaikutusta lyhytaikaisiin spekulatiivisiin virtoihin, vaikka kylläkin pitkäaikaisiin sijoitusvirtoihin. Japani on toteuttanut näitä molempia keinoja ja siellä ohjauskorko on 0,1% ja valuuttavaranto noussut yli 1000 mrd $:n. Valuutta pyrkii silti vahvistumaan ja interventiopolitiikasta onkin pääosin luovuttu tehottomana. Kiinassa valuutta on osittain säännöstelty ja yuanin pitäminen ”vakaana” suhteessa $:iin on johtanut 2500 mrd $:n valuuttavarannon kerääntymiseen, eikä yuan pysy nykyisellä tasolla ilman jatkuvia valuuttaostoja. Tarvittavat summat ovat siis erittäin mittavia ja aiheuttavat kansantaloudelle muita riskejä ja ongelmia.

Oman valuutan vahvistaminen on keskuspankille huomattavasti vaikeampaa. Se kyllä onnistuisi helposti niiltä mailta, jotka nyt pyrkivät heikentämään valuuttaansa (esim Kiina ja Japani), vain pieni viittaus, että markkinoihin ei puututa saatikka keskuspankin puolen vaihto, saisi nopean liikkeen aikaan, kun kertynyt paine purkautuisi kerralla. Mutta jos keskuspankki pyrkii vahvistamaan heikentymispaineen alaista valuuttaa, saa se varautua erittäin mittaviin operaatioihin. Historian valossa on vain vähän onnistuneita toteutuksia. Tässä taantumassa Venäjä onnistui mittavalla valuuttavarannolla tasoittamaan ruplan heikentymistä, mutta sen estämiseen ei ollut alkujaan lähes 600 mrd $ varannolla mitään edellytyksiä. Ruplan vahvistuminen alkoi, kun sille oli fundamentaaliset taloudelliset edellytykset, öljyn hinta nousussa, Venäjän tuonti laskussa ja vienti nousussa. Kun oman valuutan vahvistaminen edellyttää muiden valuuttojen myyntiä, ovat markkinat jatkuvasti hyvin tietoisia siitä, kuinka paljon keskuspankilla on operaatiovaraa ja sen väheneminen kiihdyttää markkinoiden aktiviteettia lisäten jatkuvasti tarvittavia pääomia. Parhaat edellytykset onnistumiselle valuuttainterventiossa on, jos se voidaan toteuttaa yhdessä usean keskuspankin kanssa, jolloin mukana on tavallisesti ”eri puolilla” olevia pankkeja. Tällöin myös tavoitteella on laajempaa uskottavuutta.

EKP:n ei tiedetä suorittaneen tänä vuonna interventioita valuuttamarkkinoilla. Puheista ja juoruista huolimatta € on saanut liikkua vapaasti. ”Kreikan kriisi” ja spekulaatiot euroalueen hajoamisesta ja jopa koko EU:n hajoamisesta saivat purkautua valuuttakurssiin. €:n arvoa olisi kyllä voitu esim euroalueen keskuspankkien yhteisin voimin puolustaa, mutta mikä sen tarkoitus tai tavoite olisi voinut olla? Mitä etua olisi ollut saavutettavissa ja oliko oikeasti mitään haittaa, että markkinat saivat ”päästää höyryt pois”. Toteutunut liike jäi ainakin tällä kertaa lyhytaikaiseksi ja normaaliin vaihteluun luettavaksi. €:n nopea heikentyminen aiheutti markkinoiden hieman rauhoituttua uuden spekulaation euroalueen viennin nopeasta noususta.


Haittaa vai hyötyä?


Pieni omaa valuuttaa käyttävä maa joutuu olemaan huolissaan riittävästä valuuttavarannosta. Suurelle varantovaluutalle kuten $:lle ja €:lle tämä ei ole mikään ongelma. € ja $ kelpaavat aina maksuvälineinä tuonnin maksamiseen, kyse on vain valuuttakurssista, jonka liikkeet kuitenkin ovat rajalliset ja markkinat riittävän suuret.

€:n vahvistuminen haittaa euroalueen ulkopuolista vientiä, mikäli kurssimuutos on pysyvä ja merkittävä. Positiivinen vaikutus on tuonnin halpeneminen, erityisesti raaka-aineiden kuten öljyn ja muun energian. Teollisuustuotteissa liikkeet ovat huomattavan hitaita. Valuutan vahvistuminen hidastaa talouskasvua ja alentaa inflaatiota ja sitä voidaankin joskus käyttää kuten keskuspankin koronnostoa talouden ylikuumenemisen estämiseen. Nykyisessä tilanteessa valuutan vahvistuminen voidaan nähdä Kiinalle edullisena kotimarkkinoiden elvyttäjänä ja inflaatiopaineiden laskijana ja samalla kauppataseen tasapainottajana, sivuvaikutuksena työpaikkoja siirtyy vientisektorilta kotimarkkinasektorille, mikä koetaan ongelmallisena. Euroalueella ei ole inflaatiopainetta, eikä valuutan vahvistumisella nykyisen alhaisen kasvun aikana olisi positiivisia vaikutuksia. Suurella vahvistumisella olisi selviä negatiivisia vaikutuksia vasta elpyviin talouksiin ja ääritapauksessa syntyisi uhka deflaatiosta.

€ heikkeneminen merkittävästi ja pysyvästi lisää vientiä, vaikkakin tämä vaikutus euroalueen tuotantorakenteella on hidas. Vientiteollisuuden piristyminen lisää työllisyyttä, vaikka tämäkin vaikutus on melko vähäinen johtuen pääomavaltaisuudesta. Kerrannaisvaikutukset ovat kuitenkin merkittäviä. Eurooppaa on yleensä pidetty ”inflaatioherkkänä”, minkä vuoksi valuutan heikentymistä ja sen antamia inflaatioimpulsseja pelätään. Laajan euroalueen suurine sisämarkkinoineen syntyminen on selvästi rajannut tätä ongelmaa, mutta erityisesti raaka-aineiden ja energian osalta se on jatkuvassa tarkkailussa. Kevään 2010 aikana euroalueen inflaatio ja inflaatio-odotukset ovat kuitenkin pysyneet EKP:n tavoitteen alalaidalla tai jopa alapuolella. Euron heikkenemisellä koetussa laajuudessa on vaikea nähdä vallitsevissa olosuhteissa mitään negatiivisia tai pitempiaikaisia vaikutuksia.

Samat markkinaspekulaatiot, jotka aiheuttivat €:n heikentymisen tuottivat pelkoja globaalin talouden kasvun heikentymisestä ja siten alensivat raaka-aineiden, erityisesti energian ja öljyn hintoja. Tämän vuoksi €:n heikentyminen ei nostanut esim raakaöljyn hintaa €:oissa. €:n nyt jälleen vahvistuttua pohjastaan liike raaka-aineissa ja energiassa myös tasaantuu. Tällä hetkellä näyttääkin todennäköiseltä, että €:n liikkeet jäävät lyhytaikaiseksi heilunnaksi ilman suuria tai ainakaan negatiivisia markkinavaikutuksia. Todettakoon lopuksi, että EKP:lla ei ole ollut mitään tarvetta ”puolustaa” €:oa korkoja nostamalla, kuten aikanaan Suomessa tehtiin 1990-lamaa synnytettäessä.
 
<< Alkuun < Edellinen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Seuraava > Loppuun >>

Sivu 1 / 57

 
Feed Entries